汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“明年上一年商业市场市场业务受出售链地方拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆价格朝下，预计在上一年纯净收入涨幅仅2%，而首季则呈负涨幅。”当列我认为，上一年面巾纸市场市场业务自主经营收益率将见顶，达15.1%，并带给赢利比升27%。下一年当列显著性检验市场价格比列将为14%，比走弱1.4个同比提高，并有弊赢利涨幅减缓至33.5%，而纯净收入涨幅则达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安新国际联盟在使用面巾纸金融产品上的表现“精彩”，从202012月公布的营收预告中就可听出：受使用面巾纸金融产品卖和同一金融产品收益的扩大，今年恒安新国际联盟营收达224.9两亿，环比成长额9.6%；开成本达56.8亿，环比成长额4.6%；净成本39.07亿，环比成长额2.8%。执行董事组阁未期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020年底，恒安控股集团造纸行业总生产量达142千吨。湿面纸行业现在控制热销更受消费额者欢迎辞的超迷你型打包湿面纸外，也发行湿厕纸及宝宝婴儿湿巾纸、清洗婴儿湿巾纸，进第一步户外拓展训练在中国湿面纸市面市场上占有率，仍在控制和随意在在中国湿面纸市面的领导人影响。

稿件的来源：广州市日报全wifi网络媒体、wifi网络

上个条：日产尼桑能200万个恒安面膜业务员将成必然化

下一次：恒安加工，世界级联联！

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